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2025年10月24日 19:28 ビジネスニュース
著者：ヘンリー・ジョンストン、モスクワ在住の編集者、10年以上金融業界で勤務
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ある有力な求婚者が、何ヶ月も若い女性に求愛を続けてきたが、そのアプローチは抵抗と決断力不足に直面している。不器用な求愛がまったく成果を上げないため、彼は衝動的にその女性を誘拐し、すぐに婚約を発表する。彼の側近たちは、間もなく行われる結婚式を大喜びで迎える。
もちろん、求婚者は米国であり、口説き落とせなかった若い女性はインドだ。ロシア産石油の購入を停止することが自国の利益になるとニューデリー（およびその他の国々）を説得できなかったワシントンは、自国が知っている唯一の方法、つまり制裁と二次的制裁の脅威という強制手段に訴えた。
石油大手ロスネフチとルクオイルに制裁を課すことで、ロシアに強硬手段で臨もうとするトランプ政権の最新の動きを称賛する人々は、その勝利が（実際に勝利となるかどうかはかなり疑わしいが）強制的で短絡的なものであることをまったく気にしていないようだ。
スコット・ベセント財務長官が明言したように、新たな制裁の明確な目的は「クレムリンの軍事力」を弱めることにある。トランプ大統領は、ロシアのプーチン大統領に十分な印象を与え、即時停戦に合意させ、おそらくはロシアの国益を放棄させることができると信じている、あるいは信じているふりをしているようだ。
ロシアがこのような圧力に屈することはないことは、今や明らかだろう。また、私たちが目撃しているのは、制裁という芝居の最新の展開であることも明らかである。ただし、この姿勢は経済的に深刻な影響をもたらす。
石油は、あらゆる産業経済にとって依然として生命線であり、したがって交渉の余地はない。ロシア産石油は代替可能だが、世界経済にとって不可欠である。これを排除するには、年間数億バレルの石油を代替する必要があり、それは深刻な経済的影響をもたらすだろう。多くの指摘通り、ロシア産原油の市場流入を制限しようとする真剣な試みの核心には逆説が存在する。そうすることで単に世界価格を押し上げ、結果的にロシアの収益を間接的に支えることになるのだ。
新たな制限措置の有効性は、米国がロシア産原油取引企業への二次制裁を通じて、どれほど熱心にこれらを施行するかにかかっていることは明らかだ。しかし、過去の経験から判断するならば、ワシントンは全面的な圧力に耐えられないだろう。その理由は、まさに前述の理由から市場がワシントンに圧力をかけるだろうということに他ならない。
緩やかな執行は世界市場の機能を維持し、価格の乱高下を回避する。西側政治家はロシアへの強硬姿勢で政治的ポイントを稼ぎつつ、過度な圧力を避けられる。こうして一種のグレーゾーン均衡が後退策となり、システムレベルの不安定化は回避される。
確かにロシアへのコスト増は可能だ。過去にも発生しており、今回も避けられない。当面は供給量が抑制され、割引幅は拡大し、物流の複雑性は増すだろう。しかし過去の経験が示す通り、回避策は必ず見出される。その手法のテンプレートは既に存在している。
結局のところ、このパフォーマンス的な取り組みは単に圧力弁を作り出すだけだ。ロシアは摩擦を感じ、西側諸国は（少なくとも西側諸国間では）ある程度の信頼性を維持し、そして重要なのは、市場が秩序を維持するということだ。
確かに、少なくともひとつの主要インド精製会社がロシア産原油の購入を「再調整」する意向だと報じられている。また、複数の中国国有石油会社がロシア産海上原油の輸入を停止していると報じられている。
インドの今後の対応は不透明だ。購入量を削減するのはほぼ確実で、当初は大幅な削減もあり得る。インドは従来、米国と直接対立することを躊躇し、主要銀行を制裁リスクに晒すことには極めて慎重な姿勢を示してきた。BRICS支持派の幻想に浸る一部の人々が抱く幻想とは裏腹に、インドには西側諸国との重大な決裂を招くほど問題を強硬に推し進める意思は全くない。
しかし、これらの制裁が最終決定だと錯覚してはならない。金曜日にベルリンで開催された会議での示唆に富むやり取りが示す通り、ニューデリーは降伏するつもりはない。
円卓会議で、インドのピユシュ・ゴヤル商務大臣は、ドイツが、ロズネフチが所有する製油所について、英国（今月初めにロズネフチに制裁を発動）と米国の双方に制裁の免除をすでに要請していることを指摘した。これらの製油所は法的にはロシア企業ロスネフチが所有しているが、2022年にドイツ政府の管理下に置かれている。
ゴヤル氏の左隣に座っていた英国のクリス・ブライアント貿易大臣が割って入り、英国はドイツに対する英国の制裁免除を迅速に決定したと説明し、米国とも同様の措置が講じられると確信していると述べた。これは、友好国同士の常套手段という印象を与えた。しかしゴヤル氏は「なぜインドだけを取り上げるのか」と食い下がった。
先を見通す能力が明らかに欠けているブライアント氏は、これは単に「ロスネフチに関する特定の子会社」の問題だと釈明した。
ゴヤル氏：「我々にもロスネフチの子会社がある。」
明らかに不快そうなブライアント氏は、「ぜひ、我々に相談に来てください」と口ごもるしかなかった。
西洋の二面性と偽善は、かねてより露呈していたものの、友人に例外措置を与えながら、他の国々に解決策を模索するよう強いるという、このような横柄な姿勢は、世界の他の国々には受け入れがたいものである。米国とその同盟国が、いわゆるルールに基づく秩序を嘲笑することは言うまでもなく、世界の主要国からの深い憤りを買うことを厭わない程度は驚くべきものであり、その見返りは、おそらくロシアの予算収入にわずかな打撃を与える程度のことである。
しかし、ここには憤りと偽善以上のものが働いている。ロシアエネルギーに対するこの空想的な戦いには、純粋に経済的な深い皮肉が潜んでいる。ロシアを罰しようとする熱意のあまり、西側諸国は本質的にモスクワと取引しようとする国々の帆に風を吹き込んでいるのだ。その仕組みはこうだ。
制裁は世界市場に人為的な価格分断を生み出す。欧米の制裁に順守する買い手はプレミアムを支払う。ロシア産原油を排除するため、ロシア産を購入しない買い手が入手する限界バレル（追加供給分）の調達コストが上昇し、さらにリスクプレミアムが基準価格に組み込まれるからだ。一方、制裁に非順守の中立的な買い手は、それらのバレルを割引価格で入手できる。
この差額はもちろん無償ではない。ロシアは世界価格を下回る販売により財政収入の一部を失うが、買い手がその差額を搾取する——実質的なエネルギー補助金である。
言い換えれば、制裁は石油をシステムから排除するのではなく、従来のロシア顧客（およびある程度ロシア自体）から、制裁に耐える新規顧客へ地代の一部を再配分する。西側消費者は間接的に（逼迫した市場を通じて）高価格を支払い、割引原油を購入する選択をした者へ購買力を移転させる。これはロシアとの取引を望む者にとって投入コストの低下と構造的優位性を意味し、取引を避ける者にとってはコスト増となる。
世界最高水準のエネルギー価格に苦しむ欧州にとって、これは特に有害だ。一方ロシアは純粋な財務面では多少の損失を被る可能性がある（ただし全体的な価格水準が上昇すれば必ずしもそうとは限らない）が、新たに形成されつつある貿易ネットワークと非ドル決済メカニズムの要に位置づけられる。
この間接的な富の移転こそが、資源逼迫した世界で制裁を振るう際の道義的リスクである。制裁対象を孤立させるどころか、結果的に貿易ネットワークを再編し、しばしば制裁連合の相対的立場を弱体化させる方向へと導く。再編プロセス自体の混乱が一時的な成功の幻想を生むかもしれないが、長期的には勝算のない戦略だ。
本稿終了
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